表1

ESG-Related评级行动(1 - 2021)
	主权国家	国际公共财政	美国公共财政	企业和基础设施	结构性金融产品	总
降级	5	6	19	34	62年	126年
在收购案失败负	0	0	22	14	10	46
下行前景修订	1	1	8	8	0	18
升级/向上前景修订	0	0	1	10	0	11
*总ESG-related评级行动	6	7	50	66年	72年	201年
其中社会§	6	6	12	38	63年	125年
的治理§	0	1	15	6	0	22
其中环境§	0	0	32	22	9	63年
*评级行动包括评级、观察和前景变化在1 - 2021。自2020年3月30日以来,标准普尔全球评级在其新闻稿引用当评级变化受环境、社会和治理因素的影响。§之和社会、治理和环境行为超过总环境、社会和治理评级行为因为一些行为受到多种因素的影响。

标普全球评级提出额外的信用评级的环境、社会和治理因素驱动程序的透明度

目前我们包括在我们的许多定性的环境、社会和治理见解信用评级报告。补充这一点,我们打算引入字母数字环境、社会和治理信贷指标(见下面的例子),进一步帮助解释环境、社会和治理的影响因素对我们的信用评级分析。随着时间的推移,但在此之前,2021年9月,我们将开始发布环境、社会和治理信用评级指标实体和相关,在事务级别。

重要的是,这样的环境、社会和治理信贷指标不会影响我们的信用评级,因为他们不属于我们的信用评级方法。相反,他们会反映我们的定性评估,确定评级审查期间,通常由一个评级委员会——是否有一个中立的环境、社会和治理因素,积极或消极的影响我们的信用评级分析的关键组件特定于每个实体或事务。

关注环境、社会和治理结构性融资

我们的信用评级对结构性金融交易将环境、社会和治理信贷因素可能影响的可能性时及时支付利息或最终的法律最终到期日还本证券可能比其他人更多的物质对某些部分取决于评级水平,时间范围,可用结构减轻的。这不同于我们的环境、社会和治理发行人的信用评级方法分配给企业和主权国家。

我们刚刚发布的环境、社会和治理行业报告卡在不同资产类别(见“环境、社会和治理行业发布的结构性融资报告卡,2021年3月31日)概述了相对总部门曝光(平均水平,低于平均水平,高于平均水平)环境、社会和治理信贷因素(见表)。

表2

暴露于环境、社会和治理结构性金融部门
	分类
部门	环境	社会	治理
汽车资产支持证券	高于平均水平	平均	低于平均水平
信用卡资产支持证券	低于平均水平	高于平均水平	平均
学生贷款资产支持证券	低于平均水平	平均	低于平均水平
住宅抵押贷款支持证券	平均	高于平均水平	低于平均水平
商业抵押贷款支持证券	高于平均水平	平均	平均
债务抵押贷款	低于平均水平	低于平均水平	平均

我们与高于平均风险突出以下方面:

• 汽车ABS:温室气体排放,许多地区已经宣布计划逐步淘汰冰引擎。这可能导致较低的抵押品价值随着时间的推移,影响经济复苏和剩余价值。
• CMBS:我们认为CMBS池比其他高度多样化的资产类别更集中在结构性融资,和环境风险可以有严重和材料影响商业地产的价值。
• RMBS:住房是人类最基本的需求之一,与监管机构越来越多的关注确保公平对待借款人,主要零售的。积极收集实践或失败承销按照适用的规定会增加法律和监管风险。在我们看来,社会风险会相对更高的次级借款人支付能力的考虑。
• 信用卡ABS:监管机构在许多地方越来越关注信贷产品相对较高的借贷成本,并确保银行正在考虑借款人的支付能力的承销和持续管理循环信贷额度。
• 在我们看来,社会风险会相对更高的次级借款人支付能力的考虑。

发布评级依据,我们打算包括一个专门的环境、社会和治理段比较事务我们的环境、社会和治理部门基准(如适用),而确定的相对环境、社会和治理风险和机遇和任何结构减轻的这些风险。通过这个故事我们目的增加透明度如何评级分析信贷因素占了特定的环境、社会和治理。

生物多样性危机依然是一个环境、社会和治理问题,但是爬上了议程

气候变化和生物多样性的丧失是相互联系的,但解决方案来减少气体排放不太可能以同样的方式有利于生物多样性。尽管自然资本和生物多样性正在攀升的议程,气候变化主导。也许这是因为当前缺乏直接和重大的金融关系的性质。

说,世界经济论坛估计,世界上超过一半的国内生产总值是中度或高度依赖自然和它的服务。陆地生物多样性的丧失与三个消费必需品:棕榈油、牛肉和大豆。这些软商品负责约70% -80%的1000万公顷的自然栖息地,联合国粮食和农业组织估计每年全球森林砍伐。

教授帕达斯古普塔(剑桥大学)在他最近的评论解释,“可持续经济增长需要不同的比国内生产总值(gdp)衡量。”He says we should adopt not just a flow (GDP) but also a stock approach to wealth--one that considers the aggregate value of all capital assets--to take our use of natural capital into account.

本文通过标普全球评级”可持续发展的财务团队,环境、社会和治理:自然资本和生物多样性:加强自然作为一种资产,“4月12日出版,2021年。

行业概述

主权国家和国际公共财政

看到在这里所有的评级行动在这个部门。

主权评级行动继续由财政和经济消极后果的大流行,我们考虑一个健康和安全的信用因素。例如,在2021年3月5日,我们的长期信用评级下调肯尼亚从“B +”“B”,将在2020年的GDP增长大幅放缓与大流行和财政赤字的上升。我们估计pandemic-related经济影响开车肯尼亚的实际GDP增长从2020年的平均5.6%下降到0.2%在前面的五年。肯尼亚经济冲击也扩大的财政赤字和重业已疲弱的公共财政和外债指标。

美国公共财政

看到在这里所有的评级行动在这个部门

美国公共财政ESG-driven评级行为主要体现3月持续的信贷恶化德州的公共权力和电力合作非营利事业后暴风雪Uri。3月美国公共财政35评级行为受环境、社会和治理因素,其中21例与评级评论德州公共权力和电动合作非营利事业。我们的评估环境和治理风险的加剧了2月风暴导致额外的下调。风暴的信贷连锁效应和随之而来的流动性和金融压力这些实用程序可能不是结束;许多评级仍在收购案消极(参见“德克萨斯州的冬季风暴将继续在电力公司的信用档案”,2021年3月15日发表。

治理风险升高也导致我们的评级行动在两个非营利性医疗机构:Kuakini卫生系统在夏威夷和塔健康在宾夕法尼亚州。我们降低我们的评级在每个机构通过两级,分别为“CCC”和“BB -”。无法管理风险和执行战略计划来支撑运营压力导致了降级。

企业和基础设施

看到在这里所有的评级行动在这个部门

自2020年底以来,ESG-related行动主持每月大约20的行为。尽管有一些即将救灾有关社会距离等限制随着疫苗可用,复苏率各不相同,我们看到病毒在全球不同地区的峰值。

健康和安全有关的因素大流行仍然占70%的行动在2021年3月,与大多数行为在酒店和房地产行业。例如,我们降低了我们的评级在美高梅国际酒店集团国际,全球万豪度假公司,和主机酒店和度假村公司考虑到旅游行业的预期缓慢复苏。我们也采取了消极的几家美国房地产公司评级行动;我们下调了沃那多房产信托(“BBB -”从“BBB”)和华盛顿' Group Inc .) (' D '从' CC '以前未支付的利息后)随着信贷指标削弱在狼狈的租金,延期货和/或减免造成大流行。我们修改后的前景- SL Green Realty公司鉴于潜在办公空间需求下降和公司重新考虑他们的需求。我们修改后的前景在联邦不动产投资信托-部分原因是零售租户大流行造成的痛苦。我们下调了墨西哥房地产开发商和运营商GICSA“B +”,因为大流行削弱了从购物中心和办公租户租金收入,以及住宅项目的销售,最终削弱了GICSA的流动性状况。我们预计GICSA的流动性状况和财务表现仍然容易受到封锁2021年的大部分时间里考虑到缓慢的疫苗在墨西哥推出。

美国私人监狱运营商面临持续的社会和治理风险,因为他们经常批评各种人权问题。这些包括监禁实践,囚犯暴力和虐待。CoreCivic Geo集团公司和公司发生评级下调后总统拜登的行政命令美国司法部(DOJ)与民营刑事拘留设施不续签合同。

我们three-notch治理下调英国石油服务提供者服务公司“B +”显示了持久的声誉贿赂事件的后果的风险。万博专业介绍这涉及到破坏支付据称由公司员工提供2013 - 2014年。英国严重欺诈办公室的调查始于2017年5月,正在进行。阿联酋的透露最近暂停了一家竞标新合约;沙特阿拉伯国家石油公司已经在2019年这么做了。

金融服务

金融服务评级经历很少ESG-related影响过去12个月。在过去一年中,银行和保险部门看到几乎没有任何评级或展望变化直接归因于环境、社会和治理因素。环境、社会和治理趋势我们认为最相关的金融服务公司,和日益增长的势头,是应对气候变化和环境、社会和治理的标准化报告。作为绿色复苏post-COVID-19许多国家目标,银行和保险公司有机会支持这个关于他们分配资本的方式通过贷款,投资,或承销。这提供了成长的机会和回报,但也带来了挑战公司来管理他们的风险敞口气候风险在他们的价值链。然而,由于银行和保险公司往往依赖于从他们的潜在对手方的信息披露质量(例如,借款人、投保人或被投资公司),可靠地评估自己的风险敞口的能力可以影响到底层数据如果有差距。

结构性金融产品

看到在这里所有的评级行动在这个部门。

商业抵押贷款支持证券(CMBS)仍然是受影响最严重的行业术语COVID-19相关的健康和安全因素,共有3月21 ESG-related评级行动。在一波又一波的COVID-19再度感染和传播的新变种,社会距离限制继续打压收入和信用档案回贷款CMBS的属性,如购物中心。

相关研究

环境、社会和治理与评级相关评论:

• 环境、社会和治理脉冲:德州风暴强调需要准备,2021年3月23日
• 环境、社会和治理脉冲:2020 Lookback,2021年2月15日
• 环境、社会和治理脉冲:2021超前2021年2月11日
• 环境、社会和治理脉冲:重塑会计衡量气候变化风险,2020年12月22日
• 环境、社会和治理脉冲:COVID-19疫苗希望第二波2020年11月19日
• 环境、社会和治理脉冲:更好的气候数据可以提供基础的理解物理风险,10月8日,2020年
• 环境、社会和治理脉冲:寻找一种疫苗2020年8月31日
• 环境、社会和治理脉冲:社会因素可以推动更多的评级行为健康和不平等仍然是焦点2020年7月16日

环境、社会和治理行业报告卡

• 访问我们的环境、社会和治理行业报告卡片点击在这里。

Cross-practice:可持续金融

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• 2021年的六个关键的公司治理的趋势,2021年3月22日
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主权国家和超:

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国际公共财政:

• 制度框架评价:澳大利亚各州和地区,2020年11月9日
• 美国的环境、社会和治理行业报告卡。公共和非营利社会住房提供商,2020年8月4日

美国公共财政:

• 德克萨斯州的冬季风暴将继续在电力公司的信用档案,2021年3月15日
• 2021年可持续金融展望:大型绿色增长、社会、可持续标签作为市政市场包括环境、社会和治理2021年2月16日
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企业和基础设施:

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银行:

• 金融服务的绿化:挑战银行和保险绿色和可持续发展混合动力车,2020年8月12日
• 伊斯兰金融与环境、社会和治理:遵从伊斯兰教法的仪器可以把环境、社会和治理的年代,2020年5月27日
• 气候变化:银行天气的影响吗?2019年9月9日

保险:

• COVID-19强调气候变化全球保险保护差距2020年9月28日
• COVID-19推动全球再保险公司更远如履薄冰;行业前景修订负面,2020年5月18日
• 成败:适应项目的重要性与气候风险上升,2019年12月3日

结构性融资:

• 环境、社会和治理行业成绩单:汽车资产支持证券,2021年3月31日
• 环境、社会和治理行业报告卡:抵押贷款的义务,2021年3月31日
• 环境、社会和治理行业报告卡:商业抵押贷款支持证券,2021年3月31日
• 环境、社会和治理行业成绩单:信用卡资产支持证券,2021年3月31日
• 环境、社会和治理行业报告卡:住宅抵押贷款支持证券,2021年3月31日
• 环境、社会和治理行业成绩单:学生贷款资产支持证券,2021年3月31日
• 信贷FAQ:最近的洪水将如何影响澳大利亚RMBS ?2021年3月31日
• 损害限制:使用增强的物理气候风险分析在美国CMBS部门2021年2月19日
• COVID-19全球结构性融资活动截至10月16日,2020年,2020年10月22日
• 信用问题织机COVID-19复苏2020年10月21日

环境、社会和治理评级Criteria-Related评论

Cross-practice:

• 角色的环境、社会和治理信用因素在我们的评级分析,2019年9月12日

主权国家和地方和地区政府:

• 怎样的环境、社会和治理因素帮助塑造评级政府、保险公司和金融机构2018年10月23日

美国公共财政:

• 通过环境、社会和治理镜头2.0:深入探讨了美国公共财政信贷因素2020年4月28日
• 当美国公共财政的评级变化、环境、社会和治理因素通常的原因,2019年3月28日

企业和基础设施:

• 怎样的环境、社会和治理因素已经开始影响我们的项目融资评级结果2020年1月27日
• 如何管理和治理风险和机遇因素为全球企业评级吗2018年11月7日
• 社会风险和机遇因素如何为全球企业评级2018年4月11日
• 环境和气候风险因素如何在全球企业评级吗2015年10月21日

银行:

• 怎样的环境、社会和治理因素帮助塑造评级政府、保险公司和金融机构2018年10月23日

保险:

• 怎样的环境、社会和治理因素帮助塑造评级政府、保险公司和金融机构2018年10月23日

结构性融资:

• 环境、社会和治理结构性金融信贷因素,2019年9月19日

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