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标准普尔目标日期记分卡2020年年中

标准普尔目标日期记分卡2019年底

标准普拉丁美洲股权指数定量分析2019年第四季度

标准普尔吉维®日本和主要单一因素2019年第四季度

标准普尔拉丁美洲股票指数定量分析2019年第三季度

标准普尔目标日期记分卡2020年年中

贡献者图像
阿德里安卡拉南娜阿劳杰夫

高级专家,全球股权指数

贡献者图像
哈米什普雷斯顿

美国股票指数公司董事

总结

  • 标准普尔目标日期®记分卡提供涵盖目标日期基金(TDF)宇宙的性能比较和分析。
  • 标普目标日期指数系列为tdf提供了具有代表性的基准。该系列是可投资的,包括共有衍生的资产分配权重,其组合物在评估期之前已知。
  • 2020年上半年,随着市场对COVID-19的反应,市场出现了大幅波动。在3月份告别了历史上持续时间最长的牛市之后,美国股市在第二季度迎来了巨大的反弹标准普尔500指数®(上涨21%)公布了自1998年以来最好的季度总回报。
  • 较高的股权分配使S&P的目标日期指数对股权市场运动更加敏感。实际上,展览1表明,远定指数在Q1 2020期间经历了更大的缩减,但也在Q2中发布了更强的回报。
  • Overall, nearer-dated S&P Target Date Indices outperformed their longer-dated counterparts in the first half of 2020. However, higher allocations to U.S. large caps helped far-dated indices to outperform over longer horizons: the S&P 500 posted the highest returns of any S&P Target Date Index component over three- and five-year horizons.

  • 鉴于标普目标日期指数旨在体现市场共识资产配置,它不成富的是,平均而言,日期越来越多的TDF在上半年2020年期间优于他们的更长的对应物。相反的是较长的地平线。
  • 在近期趋势的延续中,较大的TDFS优于其较小的对应物;除了2010年以外,6个月、1年和3年的资产加权回报率均高于同等权重回报率。五年内,所有类别的资产加权回报率都更高。
  • S&P道琼斯指数还生产标准普尔目标日期风格指数。“T”样式指数旨在减轻市场削减围绕预期退休日期的影响,而“通过”样式指数旨在否定寿命风险 - 在退休期间持续存在资产的风险。因此,通过风格指数具有更高的股权分配而不是指数。
  • 通过2020年上半年和一年地平线上的索引的相对回报通常减少作为假定退休日期的时间增加这反映了近期日期的事实,股票股票较低,比他们通过对应力更低,更早于今年早些时候的市场降低。相比之下,迄今为止和通过索引之间的股权分配的较小差异意味着在Q1 2020期间,这两种样式都受到同样影响。通过索引的远期日期,然后从Q2 2020的大量股权市场复苏中受益更多。
  • 通过风格指数发布了比三年和五年视野的对应物更高的回报,而样式指数发布较低的波动。这种波动率的降低有助于接近于过去的TO风格的指数比THROUGH风格的指数获得更高的风险调整后的回报。而久远风格指数则相反:高回报帮助久远THROUGH风格指数比同类产品的风险调整后回报更高。

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标准普尔目标日期记分卡2019年底

贡献者图像
阿德里安卡拉南娜阿劳杰夫

高级专家,全球股权指数

贡献者图像
哈米什普雷斯顿

美国股票指数公司董事

总结

  • 标准普尔目标日期®记分卡提供性能比较,等等和资产加权类别平均值,以及涵盖目标日期基金(TDF)宇宙的分析。
  • 标普目标日期指数系列为tdf提供了具有代表性的基准。该系列将本身与同行组基准区分开,因为它是可投资的,包括矛盾的资产分配权重,其组合物在评估期的提前已知。
  • 通过基准测试的标准普尔目标日期代表“通过”滑行路径类别,而标准普尔目标日期则代表“to”类别。
  • 通过TDFS在三年地平线上表现为TDFS。通过索引的每个标准计划目标日期比其相应的标准普尔目标日期发布到更高的回报,以平均为0.06%的不同年份。
  • 较近年份的葡萄酒表现尤为突出。标准普尔目标日期至2015年指数和标准普尔目标日期至2020年指数分别以1.55%和1.53%的同行分别击败了它们。
  • 较高的股权分配有助于通过TDF解释更高的回报。在不同年份,通过TDFs的股票配置平均比To TDFs高10.9%。这种差异在2015年和2020年的年份中尤为明显。难以理解的是,对于TDF而言,TDF不如通过TDF。每一个标普目标日期指数在三年内提供的回报率波动都小于相应的通过指数年份。总体而言,在三年地平线上提供了更高的风险调整后的回报,特别是在更接近葡萄酒。
  • 较大的TDFS继续胜过较小的TDF。在1年、3年和5年的期限内,资产加权回报率都超过了等加权回报率,只有两个例外。2010年和2060年以上tdf的一年期数据提供了例外情况。


目标日期域的唯一记分卡

与适当的基准指标相比,S&P目标日期记分卡显示TDFS的性能。我们认为所有目标日期资产分配政策要成为积极决策,因此我们包括使用被动潜在投资以及积极的基础投资的资金。记分卡涵盖退休收入到2060及以后的目标日期,并具有以下独特功能。

  • 代表目标日期基准:标准普尔目标日期索引是独立索引提供商提供的唯一共识的目标日期基准。其资产类别曝光和滑行路径是从目标日期经理年度调查中获得的市场观察的职能。该指数目前包括退休收入到2060+的目标日期。标准普尔目标日期及退休收入和标准普尔目标日期通过退休收益系列于2015年1月推出,绩效纳入累计历史可用。
  • 苹果到苹果比较:目标日期基金的回报有时会与标准普尔500指数等受欢迎的资产类别基准相比较®或Bloomberg Barclays U.S.汇​​总债券指数。S&P目标日期记分卡通过测量基金的返回,避免此陷阱,以防止对每个目标日期类别最适合的基准测试的返回。
  • 资产拨款风险显示:有时自定义,多资产类基准用于比较目的。但是,这些基准不衡量资产分配风险,因为它们通常与基金管理人员选择的资产类别曝光设置。它们也可能缺乏对其计算背后的方法的透明度,并且可能无法调整随着时间的推移资产分配策略的变化。该报告通过参考我们的共识驱动的目标日期基准测试来避免这些问题,为每个目标日期复古提供资产配置风险的代表性代表。
  • 资产加权回报:一个基金集团的平均回报率通常只使用相同的权重计算,这导致100亿美元基金的回报率对平均回报率的影响与1000万美元基金的回报率对平均回报率的影响是一样的。通过计算加权平均回报,可以更好地确定市场参与者在某一特定时期的表现,其中每个基金的回报都是用净资产加权的。标普目标日期记分卡显示了等量和资产加权平均。此外,我们现在使用所有的股票类别来计算平均TDF回报和业绩四分之一。
  • 数据清洁:从底层数据库构建适当的对等组,因此可以执行有意义的基准比较。2060年或以上年份的tdf与标准普尔目标日期2060+指数进行比较。年份已过(如2005年)的TDFs将与标准普尔目标日期退休收入指数(S&P Target Date Retirement Income Index)进行比较。平均TDF回报,包括等加权和资产加权,是用每个基金家族内的所有股票类别来计算的,以代表TDF股东的总体经验。标准普尔目标日期记分卡提供了此类数据的唯一全面、定期和公开来源。


标准普拉丁美洲股权指数定量分析2019年第四季度

从政治和经济的角度来看,2019年为拉丁美洲地区是一个挑战性和有趣的一年,但该地区仍然完善。S&P Latin America 40,拉丁美洲的蓝筹股指数终止了Q4,返回率为9.0%,今年增长了13.9%。该地区的小型股票良好,帮助广泛的标准普拉丁美国BMI返回本季度11.1%及年度近22%。尽管表现得很强,但拉丁美洲指标仍然落后于一些全球股权指数。标准普尔500指数®本季度回报率为9.1%,全年回报率为31.5%。标普全球1200指数本季度的收益率为8.9%,今年的收益率为28%。标准普尔新兴市场BMI指数今年也表现不错(上升19.9%),但仍逊于拉丁美洲(根据标准普尔拉丁美洲BMI指数)。

2019年,全部11个GICS®拉丁美洲的部门发布了积极的回报,由标准普拉丁美国BMI部门指数衡量。有些部门产生了相当大的回报;本季度医疗保健人数增长了22.0%,今年增长了72.2%。接下来,信息技术和房地产分别为今年的43.5%和42.3%。材料有一个强劲的季度,返回16%,这有助于将该部门带入今年积极的领土,以仅仅为4.4% - 行业的年度回报率最低。

除了行业以外,很明显,巴西的积极表现对该地区的整体表现也有很大贡献。巴西不仅在当地基准指数上度过了一个辉煌的季度,IBrX 100指数和标准普尔巴西指数(S&P Brazil BMI)的收益率都在11%左右,而且在今年也表现不俗,以本币计算的回报率在30%左右。

随着巴西要素指数的增长趋势,我们看到大多数公司今年表现良好,以当地货币和美元计算,大多数情况下回报率超过40%。然而,风险数据也很高,尤其是以美元计价的指数。当将货币汇率从业绩计算中剔除时,本地投资者所承担的风险较小。

智利在上个季度经历的政治动荡中表现最差。没有哪个主要指数毫发无损,它们在本季度和本年度都出现了亏损。受创最重的是标准普尔/CLX IGPA中盘指数(S&P/CLX IGPA MidCap)的中盘股,该指数本季度下跌了14%。银行业受到的打击尤其严重,根据标准普尔/CLX银行指数,银行业损失了21%。标准普尔/CLX公用事业和电信指数(S&P/CLX Utilities & Telecom Index)本季度意外上涨7.5%,今年以来上涨近16%。

墨西哥是该地区仅次于巴西的第二大市场,今年的表现不错。墨西哥的旗舰指数S&P/BMV IPC本季度的回报率为1.2%,今年的回报率为4.6%。追踪当地房地产收入信托股票表现的S&P/BMV fias指数,以及最近推出的S&P/BMV Ingenius指数,旨在衡量12家在墨西哥交易的全球最具创新力的公司,这些公司的年度回报率均超过40%。第二季度,标普/BMV中国SX20指数(S&P/BMV China SX20 Index)的回报率最高,上涨10.8%。

以当地货币计算的因子指数中,S&P/BMV IPC CompMx Short-Term Momentum Index和S&P/BMV IPC CompMx Quality Index(各15只股票代表每个因子内的最大公司)全年的收益率分别为16.5%和18.4%,风险相对较低。

阿根廷是2019年该地区最挥发的市场,主要是由阿根廷比索的极端贬值引发,通货膨胀率的不断增加,以及政府最近发生变化之后的不确定性。今年,标准普尔席位置在ARS返回37.6%。阿根廷市场产生了该地区的最高波动性数据,因为基于标准普尔人的标准偏差的三年和五年风险率分别为42%和38%。

最后,哥伦比亚和秘鲁的市场有好几年。旗舰指数,标准普尔哥伦比亚选择索引和标准普尔/ BVL秘鲁一般指数分别以当地货币段返回30.0%和6.1%。

总的来说,我们发现市场是稳定的;起伏不像前一年那么剧烈。上个月对拉丁美洲来说尤为紧张,因为该地区经历了强劲复苏。新的一年里,新的挑战和新的机会出现了。未来几个月这些市场的发展将是有趣的。


标准普尔吉维®日本和主要单一因素2019年第四季度

S&P Givi(全球内在价值指数)日本表现逊于其基准指数标普日本BMI.2019年第四季度增长1.69%,全年增长6.64%。[1]自2012年3月推出以来,日本标准普尔GIVI指数的年度表现比基准指数高出0.07%,跟踪误差为2.48%。

与2018年第四季度的大幅下跌形成对比,2019年第四季度全球股市出现反弹,为2019年牛市画上了句号。尽管表现逊于其他主要市场,但根据标准普尔日本BMI指数,日本股市在2019年第四季度的总回报率为8.32%,全年回报率为18.38%。

尽管美国中华的关系周围存在剩余的不确定性,但“一期”贸易交易似乎为日本股市市场提供了重大救济,并有助于提高绩效。由于2019年12月的Tankan调查表明,制造业的制造业大大拖累了商业情绪,表明制造业和服务条件之间存在差异。2019年10月的消费税收升值按预期达到私营消费部门。

S&P Givi日本的表现不佳主要是由于其指数建设而受到低β腿的推动。对于低波动率指数,2019年是一个艰难的一年,由于日本市场中五个因素中最糟糕的表演者而言,最低的波动性。日本市场的各种低波动性指数表现不佳,标准普尔日本BMI。[1]

2019年第四季度,工业公司,消费者酌情和信息技术是表现最佳的部门,而能源,公用事业和房地产是落后者。


标准普尔拉丁美洲股票指数定量分析2019年第三季度

标准普拉丁美洲股权指数评论:2019年第三季度

第三季度对于拉丁美洲地区来说是一个艰难的季度。与此同时,这是全球市场的混合袋 - 美国在略微积极的纸币上,欧洲在一万博官方下载个负面的票据上,日本也在积极的票据上,全球市场仍然近乎公寓。S&P500®结束了该季度上涨1.7%,S&P Europe350®几乎与-1.6%完全相反,而日本的标准普尔/黄鼠150近4%。拉丁美洲的蓝筹股指数,标准普拉丁美国40人下跌6.3%。许多内部因素导致该地区的表现不佳,包括减少出口,工业和服务部门的收缩,柔软的劳动力市场,政治不确定性,商品价格下滑,以及低消费者情绪。外部因素在该地区也称为大量重量,主要是美国和中国之间贸易谈判的不确定性。

虽然所有拉丁美洲市场在2019年第三季度结束时,当与基于美元的回报相比,我们注意到,除了阿根廷和秘鲁之外,该地区的所有市场都以当地货币形式表现优于或持平。这是货币折旧如何对性能产生影响的一个例子。在巴西和哥伦比亚看到最大的差异,S&P Brazil BMI在BRL中发布了-3.9%的返回,而S&P Colombia选择索引的索引-5.7%,但在COP中的13%。。墨西哥的标题基准,S&P / BMV IPC,在USD中产生了-2.6%的总回报,但在MXN中几乎是平坦的(0.2%)。

总体而言,2019年第三季度,该地区的大多数货币都出现了大幅贬值。阿根廷在本季度的贬值率上领先于其他国家,最高和最低汇率之间的波动幅度接近60%。巴西紧随其后,波动幅度为16%,哥伦比亚紧随其后,波动幅度接近11%。

有趣的是,行业似乎为该地区提供了更清晰的图景。对大多数经济类股来说,这无疑是一个艰难的季度,不过我们仍看到医疗保健和消费史泰博等防御性类股仍能实现正回报。房地产、非必需消费品和信息技术也在季度结束时上涨。包括矿业公司在内的材料类股表现最差,紧随其后的是金融类股。

巴西是本季度该地区表现最好的国家。不出所料,大多数表现最好的股票都是巴西股票,在标准普尔拉丁美洲40指数的成分股中,日用消费品公司BRF S.A名列榜首。该指数旨在追踪该地区40家领先公司的表现。就指数而言,标普/B3动量指数(S&P/B3动量指数)关注巴西市场上表现持续的顶级公司,以其风险调整价格动量得分衡量,该指数本季度的回报率最高,为14.5%。

在墨西哥,势头指数也是因素策略中的最佳表演者。S&P / BMV IPC CompMx短期动量指数返回近4%,显着高于基准标签标准的S&P / BMV IPC的返回(0.2%)。然而,在墨西哥,纤维统治,S&P / BMV Fibras指数具有优秀的四分之一(10.5%),其返回的额度归因于高产率纤维产生。截至2019年9月30日,标准性/ BMV纤维纤维指数的指定股息产量为8.1%。

智利的季度相对平坦,标准普尔IPSA返回-0.2%。最糟糕的表现者是小帽股,由S&P / CLX IGPA Smallcap(-7.1%)测量。在扇区方面,S&P / CLX IGPA消费者钉的最差(-8.4%)。同时,S&P / CLX IGPA房地产和S&P / CLX IGPA工业分别归还11.1%和7.3%。

秘鲁和哥伦比亚有困难的宿舍,秘鲁是两者最糟糕的表演者。然而,在两种市场上,最佳股票来自电力公用事业行业,在挑战市场环境中证明公用事业部门的防御潜力。

随着我们进入今年最后一个季度,许多人已经开始展望2020年。大多数经济学家的共识是,拉丁美洲将继续与市场波动、经济增长停滞和政治不确定性作斗争。作为一个乐观主义者,我认为无论从短期还是长期来看,投资机会总是存在的,尽管时局艰难。事实上,我国领先国家和地区指标的多样性恰恰说明了这一点。


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